第48周金市周报: 降息预期与褐皮书助攻金价站稳4150美元蓄势待发

2025-11-28 11:14:42 | 25

黄金价格本周呈现强劲反弹态势，从周初约4075美元/盎司低点快速攀升至接近4165美元/盎司的两周高位，周涨幅约2.2%，主要受美联储12月降息预期显著升温推动。市场对低利率环境的乐观预期进一步强化了黄金作为非收益避险资产的吸引力，特别是美国经济数据显示消费和就业双双放缓的背景下，投资者加速配置黄金以对冲不确定性。尽管美元指数一度反弹施压，但避险资金流入明显盖过其负面影响，推动金价在高位企稳。全年累计涨幅已突破57%，创下近年最佳表现，显示机构和散户对黄金长期配置的坚定信心。

黄金价格强劲反弹

现货黄金周初快速反弹，周三（11月26日）一度触及两周高点4165美元/盎司，周末收报约4154-4162美元/盎司区间，12月美黄金期货结算价达4144.70美元/盎司。反弹动能源于美国9月零售销售数据环比仅增0.2%且低于预期、生产者价格指数（PPI）显示通胀温和，加上43天政府停摆导致多项关键数据延迟发布，这些因素共同强化了市场对美联储转向鸽派政策的预期。上海黄金交易所Au9999合约周成交量放大15%，反映国内投资者跟进国际行情，机构资金通过ETF和实物黄金持续流入，进一步巩固了金价上涨基础。尽管短期面临4150美元阻力，但技术面显示多头动能强劲，下方支撑位逐步上移至4120美元。

美联储降息预期升温

美联储官员如克里斯托弗·沃勒理事及纽约联储主席约翰·威廉姆斯明确表态支持12月降息25基点，CME FedWatch工具显示降息概率从周初的70%快速升至81-85%。11月27日凌晨发布的美联储最新《褐皮书》进一步强化这一预期，报告指出美国经济活动总体变化不大，但消费者支出进一步下滑，就业市场降温迹象明显，高端消费保持韧性而中低端消费受政府停摆冲击较大，制造业和零售业面临关税导致的成本压力上升，这些信号明确佐证了经济放缓但未崩盘的判断。非收益资产黄金直接受益于低利率环境，同时ADP私营部门就业数据疲软（周新增就业仅1.35万，远低于预期），叠加劳动力市场冷却迹象，显著支撑避险资金加速流入黄金市场。

关键市场驱动因素

地缘政治紧张局势及全球贸易不确定性持续为黄金提供强劲支撑，特别是中东冲突升级和中美贸易摩擦反复，美欧投资者转向黄金避险配置。印度和中国等新兴市场央行本周继续增持黄金储备，全球央行购金量已超1200吨/年，创历史新高，有力托底金价。9月零售销售环比微增0.2%显示消费降温但未现崩盘迹象，生产者价格通胀保持温和水平，符合美联储渐进降息路径预期；美元指数本周小幅回落0.3%，进一步利好金价上涨。叠加通胀预期回升和年底机构资金再平衡需求，金价短期仍有上行空间，但需警惕美股波动带来的风险回撤。

下周重磅经济日历与金价风向信号

下周全球经济日历密集，美国感恩节假期后市场流动性恢复，但交易量或因年终效应而趋谨慎。12月1日中美ISM制造业PMI将率先揭示全球增长动能，若数据继续疲软将强化降息预期；12月3日澳洲Q3 GDP、ADP就业报告及美国ISM服务业PMI值得重点关注，前者影响澳元走势，后两者直接预示非农数据方向；12月5日美国11月非农就业、失业率及平均时薪将成为本周重磅事件，若新增就业低于20万、失业率升至4.3%以上，将极大提升12月FOMC降息概率，反之强劲数据可能引发金价回调至4120美元支撑；12月9-10日FOMC利率决议会议为下周巅峰，市场预期维持利率概率降至15%，降息25基点成基准情景。投资者需密切监控就业数据确认经济放缓信号，若数据超预期强劲，金价可能在4150美元上方遇阻回落并测试4100美元关口。

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